北京和众汇富:业绩超预期,稳健增长持续

2020-03-04 10:52:37 来源:北国网 华资实业20%大肉分享

  公司2019年业绩好于预期

  公司发布2019年业绩预告,2019年实现营业收入46.7亿元,同比增长12.2%,归母净利润7.2亿元,同比增长18.2%;其中19Q4实现营业收入11.4亿元,同比增长14.2%,归母净利润1.7亿元,同比增长41.6%。

  其中美味鲜公司全年收入44.7亿元,同比增长15.98%,第四季度单季度实现收入11.1亿元,同比增长19.5%,环比明显加快,与同期较低基数以及春节前移等有关。虽然19年公司经历人事调整,但是美味鲜团队总体平稳过渡,经营稳健,呈现良好发展状态,每个季度收入基本都保持在11亿元左右。

  疫情影响有限,餐饮消费转向家庭

  根据草根调研,目前渠道库存约为1-2月,部分经销商主营餐饮渠道,库存或有偏高,部分餐饮库存转向 C 端销售以缓解压力。目前中炬餐饮渠道收入占比约30%,我们测算假设疫情在3月底得到有效控制,对中炬一季度收入影响可控。调味品龙头虽短期受疫情影响,但后续有能力通过捆绑销售、营销促销,折扣等方式来清理渠道库存、平滑疫情影响。生产端,公司2月16日就恢复了三条酱油的包装线生产,现返工上岗1025名,其中本地工人占比约八成,复工率达90%,压制较大的省外物流也在逐步解除。

  继续推进全国化扩张,进一步释放企业活力

  公司经营改革稳步深入,尤其是美味鲜业务经营进入稳健发展阶段,预计全年调味品主业目标继续实现稳健收入增长,继续通过内部提效和加大投入等方式实现。1)全国化扩张加速:今年公司将继续进行渠道下沉、区域拓展,通过增加营销人员、费用加大投入及积极开拓经销商以达成目标增长。2)团队保持稳定,激励力度加大:目前美味鲜主要管理层团队保持稳定,集体决策制下有望保持决策有效性,同时公司加大中高层激励,包括提薪,增量奖金机制等,预计 19H1 调整完毕;3)疫情带来餐饮 开拓机遇:中长期看公司仍将持续加大餐饮渠道开发力度,产品方面也完成淡盐、海鲜、蒸鱼风味酱油升级,疫情冲击过后反而有望带来餐饮渠道中小品牌份额挤压,公司借此契机有望提升餐饮占比。

  内部调整顺利,公司业绩将保持稳健增长

  受疫情防治影响,公司一季度收入承压,预计同比持平甚至略下滑,不改全年加速趋势。公司内部调整进行顺利,预计20年调味品收入同比增长在15%以上。虽然20年公司加大费用投放将导致销售费用率提升,但受益于费用管控、预计管理和财务费用率下降,我们预计20年公司归母净利率同比有望持平甚至略提升。

  和众汇富总结

  公司调味品业务质地良好,全年目标保持稳健增长,继续加大投入拓展市场,后续在全国化市场开拓、发展餐饮渠道及品类扩张方面具备良好成长空间,公司业绩持续稳健增长可期,可以持续关注。

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关键词阅读:汇富 业绩超 业绩预告 同比增长 美味鲜

责任编辑:崔玉惠
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